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服装板块三季报超预期品种有望提前受益 体育仍

作者:和记h88官网 编辑: 来源: 时间:2019-10-27 06:27 阅读:

  l Nike(季报延续高增长,受莫雷言论影响,国内运动品牌关注度提升。Nike发布季报,收入利润延续较高增速,北美地区收入占比最高,中国区收入占比不断提升,增长最快。NBA火箭队俱乐部总经理莫雷公开发表不当言论,事件持续发酵,短期内国内体育品牌曝光度上升。利好相关体育龙头安踏、李宁、特步等。

  l 三季报将于近期发布,服装板块预计整体平稳,超预期品种有望提前受益。服装板块三季度上游受到中美贸易问题以及棉价疲软的影响,订单持续受到影响;下游品牌服饰7-8月份受到基数以及天气影响,线月份环比出现改善,线上仍维持较高增速。休闲服饰三季度环比二季度表现平稳;女装7、8月份放缓,9月份改善;家纺行业预计延续二季度表现,主要是线下需求低迷,但是线上相比去年同期有所改善、表现较好;超预期品种比音勒芬收入利润预计大幅增长;南极电商得益于新品牌GMV增长和新品类扩张,增速有望超市场预期,预计将提前享受估值切换收益。

  l 投资建议:两大投资主线)优质赛道,竞争优势凸显,内生增长强劲:特步国际、南极电商、森马服饰;2)中高端服饰:歌力思、地素时尚。

  l 板块复查:本周上证综指(+2.36%),创业板指数(+2.41%),深证成指(+2.33%),沪深300(+2.55%)。本周纺织服装行业涨幅为1.92%,在申万行业中处于中位水平,纺织制造子版块涨幅为2.97%,服装家纺子版块涨幅为1.39%。

  Nike发布季报,收入利润延续较高增速。Nike公司2020Q1全球收入达到106.6亿美元,同比增长7.16%,增速同比下降2.52pct;得益于公司运营质量提升,Q1净利润达13.67亿美元,同比增长25.18%,增速同比大幅上升10.23pct。其中Nike主品牌取得收入101亿美元,贡献公司94.7%的收入,同比增长10%,是拉动公司收入增长的主要动力,副品牌Converse取得5.55亿美元收入,同比增长8%。

  北美地区收入占比仍然维持最大的位置,中国区收入占比不断提升。2020年Q1北美地区收入42.93亿美元,占总收入比例42.52%,同比增长3.59%,是Nike收入占比最大的地区;大中华区Q1收入16.79亿美元,占比16.63%。大中华区收入占比自2015年至今不断提升,显示中国体育用品需求的蓬勃发展。

  NBA火箭队俱乐部总经理莫雷公开发表不当言论,事件持续发酵,国产体育品牌曝光度有望上升。2019年10月5日,莫雷公开发表不当言论;10月7日,NBA总裁肖华发声支持莫雷,进一步扩大事态。截至10月10日,NBA官方合作伙伴中的所有中资企业均已宣布与NBA停止合作,各大网站和央视封杀所有NBA相关的商业活动。此次NBA事件持续事件我们不得而知,但如果时间持续下去,将会大幅提升国内运动赛事的曝光度,利好国内体育品牌,国内服饰品牌尤其是运动品牌有望受益。

  我们预计服装板块整体三季度环比二季度平稳,增速不会有太大变化,上游受到中美贸易问题以及棉价疲软的影响,订单持续受到影响;下游品牌服饰方面,7-8月份受到基数以及天气影响,线月份环比出现改善,而线上零售渠道三季度仍维持较高增速。我们预计服装板块Q4会迎来增速提速的趋势。

  休闲服饰:休闲服饰Q3环比Q2较为平稳,森马服饰成人休闲业务线下维持个位数增长,增长主要来自于新开门店,可比同店预计持平,而童装方面受益于赛道优质,龙头品牌强者恒强,巴拉巴拉线下零售在三季度表现略好于二季度,预计有15%-20%增幅;电商渠道预计有25%左右增长。海澜之家三季度表现整体平稳,海澜主品牌预计有中个位数增长,三季度海澜剥离爱居兔品牌,预计可录得一次性投资收益5000万左右,整体表现与二季度持平。太平鸟Q3线下男装维持下滑,主要受到去年高基数影响,女装调整到位,预计实现低个位数增长,线GMV增速高于二季度,增幅在25%-30%之间。总体来看,休闲服饰在三季度变现平稳,无明显变化。

  中高端女装:女装方面三季度呈现7、8月份放缓,9月份改善的特征。夏季天气及基数是主要影响因素。其中,歌力思主品牌预计7-8月同店放缓至低个位数,9月份出现改善,预计为高个位数增长。安正时尚玖姿主品牌预计三季度维持5%-10%增长,其余新品牌延续上半年下滑趋势,公司正处于新品牌调整时期,预计2020年将会出现改善趋势。地素时尚由于自下而上的改革,加强对终端渠道的掌控,提升销售人员的销售积极性以及培训力度,预计三季度整体仍维持双位数增长。

  家纺行业:家纺行业预计延续二季度表现,主要是线下需求有放缓迹象,而部分公司线上销售并无太大改善。罗莱生活线月分拆后,当下仍处于培育阶段,三季度线上增速仍没有太大变化,基本与去年同期持平。线下零售方面,预计公司维持低个位数增长。富安娜线下渠道仍处于去库存阶段,预计其库存水平在Q3会有所改善。水星家纺继续贯彻小店换大店策略,单店收入预计有双位数增长,而电商渠道继在二季度结束调整开始提速之后,开始步入高增长周期,预计水星家纺线%之间。

  超预期品种:南极电商:公司三季度GMV维持60%以上高增长,考虑到GMV转换率,预计三季度其品牌授权业务录得30%-35%增幅,其增速主要来源于南极人主品牌继续抢占市场以及新品牌、新品类的扩展。时间互联业务收入预计三季度增速环比二季度略有提升,整体收入增速环比二季度提速,业绩有望超预期。

  我们重点强调推荐行业龙头,尤其是具备业绩稳定、低估值、高分红等特征标的。中长期看,依旧推荐细分高增长优质赛道领域龙头,具备一定的成长性,且护城河不断加深。

  1)优质赛道:推荐特步国际、南极电商、森马服饰。特步国际:本土著名运动品牌,专注跑步领域,形成自身核心优势。前期三年改革成效显现,业绩拐点到来,近期合资收购进军高端市场,未来成长空间打开。南极电商:充分享受电商和低线消费红利,依托主流电商平台GMV高速增长,未来多品牌多平台多品类颇具看点。森马服饰:作为大众休闲服饰的龙头公司,在三四线城市渠道分布完善,迎合中低端消费。童装品牌巴拉巴拉,精准切入儿童领域,占据未来蓝海竞争优势。

  2)中高端服装:推荐歌力思、地素时尚。歌力思:公司作为高端女装龙头,多品牌战略稳步推进,传统品牌稳定增长的同时新增品牌高速发展,多品牌运营能力正在逐步被认证。地素时尚:公司是本土中高端时尚集团,公司设计优势显著,营销投入和会员运营行业领先,渠道调整增强终端管理,未来直营和电商拉动增长。

  本周申万板块涨跌互现。建筑材料(5.23%)、农林牧渔(4.92%)、房地产(4.74%)涨幅位列前三,有色金属(0.98%)、国防军工(0.03%)、休闲服务(-0.09%)跌幅位列前三。纺织服装行业涨幅为1.92%,在申万行业中处于中位水平,纺织制造子版块涨幅为2.97%,服装家纺子版块涨幅为1.39%。

  个股方面,当周纺织服装行业跌幅前十:浙江富润(-1.48%)、鲁泰B(-1.54%)、牧高笛(-1.66%)、奥康国际(-1.86%)、水星家纺(-2.22%)、红豆股份(-2.88%)、安奈儿(-3.51%)、中潜股份(-5.91%)、多喜爱(-7.54%)、探路者(-7.66%)

  品牌零售端19年8月增速提高:服装鞋帽针纺织品类零售额同比上涨5.2%,增速环比上升2.3pct。

  社会零售端19年8月增速下降:8月份社会消费品零售总额同比增长7.5%,增速环比下降0.1pct;限额以上企业消费品零售总额同比增长2.0%,增速环比下降0.9pct。

  2019年8月,纺织纱线、织物及制品出口额当月同比下降2.59%(增速环比-8.58pct,同比-8.63pct);鞋类出口额当月同比上升0.10%(增速环比-4.52pct,同比+1.67pct);服装及衣着附件出口额当月同比下降6.38%(增速环比-6.11pct,同比-7.47pct)。

  原材料方面,本周内外棉价差减少。截至2019年10月11日,中国棉花价格指数:328为12628元/吨,较上周上涨29元/吨,近一月下跌400元/吨,较年初下跌3071元/吨;中国棉花价格指数:长绒棉:137为21900元/吨,较上周下跌700元/吨,近一月下跌800元/吨,较年初下跌3300元/吨;Cotlook:A指数为72.5美分/磅,较上周上涨0.55美分/磅,近一月上涨1.90美分/磅,较年初下跌17.10美分/磅;中外棉花价差为-17元/吨,较上周下跌235元/吨,近一月下跌856元/吨,较年初下跌842元/吨;

  本周(2019.9.5-2019.9.12),棉纱价格均有下降。截至2019年10月11日,中国纱线价格指数(CY Index):OEC10S报13170元/吨,较上周报价未变,近一月上涨10元/吨,较年初下跌1360元/吨;中国纱线价格指数(CY Index):C32S报21110元/吨,较上周报价未变,近一月下跌40元/吨,较年初下跌1920元/吨;中国纱线价格指数(CY Index):JC40S报24390元/吨,较上周报价未变,近一月下跌80元/吨,较年初下跌2160元/吨。

  粘胶类价格略微回落,涤纶类价格下降。截至2019年10月11日,粘胶长丝报37800元/吨,较上周报价未变,近一月报价未变,较年初报价未变;粘胶短纤1.5D报10800元/吨,较上周上涨100元/吨,近一月下跌3800元/吨,较年初下跌3550元/吨;涤纶短纤报7226.67元/吨,较上周下跌17元/吨,近一月下跌1898元/吨,较年初下跌1657元/吨;涤纶POY报7385元/吨,较上周下跌335元/吨,近一月下跌1265元/吨,较年初下跌1320元/吨;涤纶DTY报9100元/吨,较上周下跌100元/吨,近一月下跌1125元/吨,较年初下跌1100元/吨。

  棉纱期货成交量数大幅上升。截至2019年10月11日,棉纱期货成交数36156手,较上周上涨25106手,同比上涨227.20%。棉纱期货持仓数98596手,较上周上涨76870手,同比上涨353.82%。

  公司公布2019上半年报告,收入107.21亿元,同比增长7.07%,归属母公司净利润21.25亿元,同比增长2.87%。

  公司公布2019上半年报告,收入11.78亿元,同比增长47.39%,归属母公司净利润1.14亿元,同比增长36.03%。

  公司公布2019上半年报告,收入39.51亿元,同比减少9.78%,归属母公司净利润-4.98亿元,同比减少311.2%。

  10月10日,百丽国际旗下的运动业务板块滔搏国际控股有限公司,正式在港交所挂牌上市。首日开盘,滔搏国际股价平开,报8.5港元。中国服饰零售商百丽国际成立于1991年,滔搏国际是百丽旗下子公司,从1990年代开始涉足运动产品经营,代理耐克、阿迪达斯、PUMA、Converse等运动品牌的分销业务,拥有17个国际运动或户外品牌的经销权。据咨询公司Frost&Sullivan的数据,以2018年零售额计算,滔搏国际目前是中国市场最大的运动鞋服经销商,市场份额达到15.9%。滔搏旗下运营8343 家直营门店与1080 家批发商门店( 含单品牌店和集合店)。(来源:中国服装圈)

  第十八届中国(大朗)国际毛织产品交易会将于今年11月2日至11月7日在广东大朗毛织贸易中心举行。本届“织交会”展期6天,将设毛织贸易中心为主会场,并设环球贸易广场和纺织世界为分会场,将全方位展示大朗毛织产业在原创设计、新型纱线、智能制造等发展趋势上的不断升级转型。(来源:中国服饰)

  巴黎时间2019年9月29日晚,太平鸟携品牌的新一季设计,沿袭着国际双城时装周计划“太平青年GAME ON”的主题亮相巴黎。继2018年初,太平鸟以男女装造型联合走秀的形式首登纽约时装周,其中秀款可口可乐联名系列引爆话题。而此次巴黎之旅,太平鸟旗下女装和男装联合登台,首发PEACEBIRD HARRY POTTER特别合作系列、PEACEBIRD X ANGUS CHIANG联名合作系列。(来源:华丽志)



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